说起联想,大家第一个反应就是手机,联想其实除了生产手机,还生产了电脑,算是一个很大的电子品牌了。不过,投资的人一般都是很小心谨慎的,他们进行投资不是看你的品牌名声,而是看投资之后自己有没有利润。下面的是一篇2010年联想集团证券投资分析报告,大家可以看一下!
一、 宏观经济分析
<1>宏观经济运行分析
A.国内生产总值GDP
国内生产总值是一国(或地区)经济总体状况的综合反映,是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言,持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好,上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩;如果GDP增长缓慢甚至负增长,宏观经济处于低迷状态,大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。虽然08年经济危机极大的影响了我国经济,但我国经济依旧稳定快速增长,2008年GDP同比增长9.0%,2009年GDP同比增长9.2%,2010年GDP同比增长10.1可见经济正在快速恢复增长。近一两年来,上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长,中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。
B.通货膨胀
通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常,CPI(即居民消费价格指数)被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小;如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,且经济处于景气阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升;严重的通货膨胀则很危险,经济将被严重扭曲,货币加速贬值,企业经营将受到严重打击。除了经济影响,通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期,对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标,今年以来我国CPI高位运行,因此在每月CPI数据公布前后,市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀,引发了股市波动。
C.汇率 目前,人民币正处于渐进的升值进程中,出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡,亟待产业升级,提高利润率和产品的国际竞争力;需要进口原材料或者部分生产部件的企业,因其生产成本会有一定程度的下降而受益;国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值,房地产、金融、航空等行业将直接受益,而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。
<2>宏观经济政策分析
A.财政政策
财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
具体而言,实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面:
减少税收,降低税率,扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入,促进消费和投资需求,从而促进国内经济的发展,改善公司的经营业绩,进而推动股价的上涨。
扩大财政支出,加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求,刺激企业增加投资,提高产出水平,改善经营业绩;同时还可以增加居民收入,使其投资和消费能力增强,进一步促进国内经济发展,此时上市公司的股价也趋于上涨。
减少国债发行(或回购部分短期国债)。国债发行规模缩减,使市场供给量减少,将导致更多的资金转向股票,推动上市公司股价的上涨。
增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大,扩大社会总需求、刺激供给增加,从而改善企业经营业绩,推动股价上扬。实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求,将刺激经济发展,而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热,对上市公司及其股价的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。
B.货币政策
货币政策是政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在:通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡;通过调控利率和货币总量控制通货膨胀;调节国民收入中消费与储蓄的比例;引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。
货币政策的工具可以分为一般性政策工具(包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务)和选择性政策工具(包括直接信用控制、间接信用指导等)。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣,被认为是社会总需求大于总供给,中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之,央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。
法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率,改变货币乘数,控制商业银行的信用创造能力,最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率,将使货币供应量减少,市场利率上升,投资和消费需求减少,对公司经营产生负面影响,公司股价将趋于下跌。
再贴现政策。再贴现政策指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所作的政策规定,一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。当经济过热时,中央银行倾向于提高再贴现率或对再贴现资格加以严格审查,导致商业银行资金成本增加,市场贴现利率上升,社会信用收缩,市场货币供应量相应减少,证券市场上市公司的股价走势趋于下跌。
公开市场业务政策。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时,央行将会大量购进有价证券,使货币供应量增加,推动利率下调,资金成本降低,从而刺激企业和个人的投资和消费需求,使得生产扩张,公司利润增加,进而推动证券市场公司股价上涨。
近年来,我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策,维持经济持续稳定发展,防止出现“大起大落”。近期召开的国务院常务会议提出,当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策,货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾,“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。
二、行业分析
IT的普遍应用,是进入信息社会的标志。不同的人和不同的书上对此有不同解释。但一个基本上大家都同意的观点是,IT有以下三部分组成:
传感技术 这是人的感觉器官的延伸与拓展,最明显的例子是条码阅读器; 通信技术 这是人的神经系统的延伸与拓展,承担传递信息的功能; 计算机技术 这是人的大脑功能延伸与拓展,承担对信息进行处理的功能。
所谓信息化是用信息技术来改造其他产业与行业,从而提高企业的效益。在这个过程中信息技术承担了一个得力工具的角色。
顺便说一句何谓IT产业,有一个大致的分类,可以供大家参考:
IT基础技术的提供 IC研发、软件编写,如INTEL、MS等;IT技术产品化元器件、部件、组件制造 如精英、大众等;IT产品集成化 计算机及外设制造商,如联想、IBM IT产品系统化 解决方案、信息系统如华为、HP、IT产品流通渠道、销售如神州数码;IT产品服务 咨询服务和售后服务,如蓝色快车、产业舆论支持、IT类媒体、如CCW、CCID、IT产业第三方服务、各种需要配套的服务,如法律咨询、PR服务、IT后备人员培养、各种院校、如计算机专业、IT产业合作组织各种协会、集会。
集成测试的整个周期将系统性地包括软件接收测试、端到端测试、电视画面合成测试、系统测试、用户验收测试、多运动项目综合测试及技术演练等等。其目的是确保各IT系统具备所需的功能及可靠性,从而顺利地为北京2008年奥运会服务。
三、公司分析
<1>公司基本面分析
A.公司行业地位分析
联想是全球第四大个人电脑厂商,为全球前五大电脑厂商中增长最快 。自1997年起,联想一直蝉联中国国内市场销量第一,现占中国个人电脑市场超过三成份额。近几年更是发展迅速,一越占据世界电脑销售量第二的宝座。联想将在全球前三大个人电脑市场中的两个居于领先地位。
在中国,联想个人电脑产品的市场份额达35.2%(Q2/FY2007,IDC数据)。凭借其领先的技术,易用的功能、个性化的设计以及多元化的解决方案而广受中国用户欢迎。联想已连续10年保持中国排名第一。联想还拥有针对中国市场的丰富的产品线,包括移动手持设备、服务器、外设和数码产品等。
B.公司经济区位分析
联想在全球超过60个国家经营业务,为逾160个国家的客户提供个人电脑。 联想的总部设在纽约的Purchase,同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个主要运营中心,通过联想自己的销售机构、联想业务合作伙伴以及与IBM的联盟,新联想的销售网络遍及全世界。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海,日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利。联想集团建立了以中国北京、日本东京和美国罗利三大研发基地为支点的全球研发架构;在中国大陆,联想还拥有北京、深圳、上海和成都四大研发机构。在中国的北京、上海、惠阳及深圳、印度的庞帝其利(Pondicherry)、墨西哥的蒙特雷 (Monterrey)及美国的格林斯博罗(Greensboro)设有个人电脑制造和物流基地,并于全球采用合同制造及OEM。
C.公司产品分析
联想将继续坚持以往的产品定位。联想确定了两大产品集团,Think品牌:主打高端、优质商务机型,Idea品牌:主打交易型的消费类PC。联想笔记本电脑业务于第三季度全球综合销售额为30亿美元,年比年上升46%。笔记本电脑继续成为联想集团全球总销售额的最大来源,占集团总销售额约62%。笔记本电脑于第三季度全球总销售量年比年增长68% ,而整体行业平均则增长32%。于第三季度,全球笔记本电脑市场受 Windows 7 推出所带动,联想亦快速回应市场需求,推出一系列崭新IdeaPad消费型笔记本电脑,以受惠于微软新操作软件的推出。集团更在上月推出了全新的ThinkPad Edge及ThinkPad X100e笔记本电脑。此外,随着行业日益向低价产品倾斜,联想亦在季内推出了一些新上網本,以巩固市场地位。
于第三季度,联想台式电脑总销售量年比年增长18%,整体行业平均则下降1%。联想台式电脑于第三季度全球综合销售额为17亿美元,占集团总销售额约36%。季内,联想推出多款新IdeaCentre消费型台式电脑以及针对商用客户的首部一体机ThinkCentre A70z。个人电脑市场继续经历客户群由台式电脑走向笔记本电脑,为此,联想在其全球供应链实行Lean Six Sigma,并与供货商保持紧密合作,以达致更佳成本效益。
最近联想于旗下全线产品中展示其创新实力,包括新移动互联网设备,并推出了全新的IdeaPad及ThinkPad 笔记本电脑,包括采用英特尔及AMD处理器的型号、新IdeaCentre A300 一体机、基于高通 (Qualcomm) 芯片组平台的智能本Skylight、在中国推出的最新智能手机 “乐phone”,以及配备革命性触控平板的IdeaPad U1 双模笔记本电脑。U1 双模笔记本电脑更于上月在拉斯韦加斯举行的2010 国际消费电子展(CES)上获得多个奖项。
在2002年9月《财富》杂志公布的中国上市企业百强中,联想集团位列第六; 2003年底,作为“中国最有价值品牌”之一,“联想”品牌位列第四,品牌价值达到268.05亿人民币;2003年1月,在《亚洲货币》第十一届 “Best-Managed Companies”(最佳管理公司)的评选中,联想获得“最佳管理公司”、“最佳投资者关系”、“最佳财务管理”等全部评选的第一名。 2004年3月26日,联想集团作为第一家中国企业与国际奥委会签署合作协议成为国际奥委会全球合作伙伴。联想集团将在未来四年内(2005-2008)为2006年都灵冬季奥运会和2008年北京奥运会以及世界200多个国家和地区的奥委会及奥运代表团独家提供台式电脑、笔记本、服务器、打印机等计算技术设备以及资金和技术上的支持。 2004年12月8日,联想集团在北京五洲大酒店召开盛大发布会,宣布以12.5亿美圆正式收购IBM全球PC业务。以双方2003年的销售业绩合并计算,此次并购意味着联想的PC年出货量将达到1190万台,销售额将达到120亿美元,从而使得联想在目前的PC业务规模基础上增长4倍。收购完后的联想将把IBM举世闻名的“Think”品牌笔记本业务、联想在中国首屈一指的品牌知名度、对消费和商用客户的高品质服务和支持、在中国这个全球增长最快的IT市场上的强大实力和领导地位整合在一起,从而形成遍及全球160个国家的庞大分销和销售网络和广泛的全球认知度。收购完成后,联想将拥有领先的商用笔记本产品、领先的研发和产品差异化能力、更强大的创新能力和更丰富的产品组合。
面向新世纪,联想将自身的使命概括为“四为”——即,为客户:提供信息技术、工具和服务,使人们的生活和工作更加简便、高效、丰富多彩;为员工:创造发展空间,提升员工价值,提高工作生活质量;为股东:回报股东长远利益;为社会:服务社会文明进步。
D.公司经营战略与管理层
凭借正确的战略和有效的执行,集团保持强劲的增长势头。联想的“双拳战略”(“Protect and Attack”)进一步巩固中国业务和全球企业客户业务,同时积极拓展高速增长的新兴市场和全球交易型业务市场,特别是消费用户与中小企市场。
中国联想步入极速,将携手迈凯轮开展战略合作,全球个人电脑(PC)制造商联想集团2008年12月17日天正式发表官方声明将在2009赛季携手F1迈凯轮车队开展战略合作。联想将为迈凯轮提供包括在赛道以及总部的台式电脑和笔记本电脑以及计算机方案。 联想的工程师已经准备为F1车队提供更高速的移动式电话电脑用于车队维修间和维修通道的沟通,联想将成为迈凯轮车队参加全球比赛的重要伙伴。 对于双方的合作迈凯轮首席执行官马丁·惠特马什表示:“迈凯轮和联想的合作都能让双方在各自的工程领域更具竞争力,我们期待着联想为我们提供的电脑以及计算机解决方案。”
和迈凯轮携手后更加巩固了联想在电脑行业以及全球市场中的地位,联想致力于更快、更稳以及更强的电脑网络服务。 “迈凯轮是F1中一支具备高水平的车队,而电脑在设车设计的每一个环节、研发、比赛以及商务运作中都起着重要的作用,联想集副总裁兼首席市场管(CMO)Deepak Advani表示。“联想具备稳定性以及表现卓绝的电脑表现而且参与了高级别的赛事例如奥运会,我们期待着能和迈凯轮一起取得成功。” 2007年联想正式进入F1,过去两年联想都和威廉姆斯进行合作。目前联想集团收购IBM后已经位居全球电脑制造商排行榜第三位,仅次于惠普和戴尔。
结论:可以继续投资。
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